08年下半年以来，玻璃房地产投入资金放缓导致的行业玻璃需求疲软现象愈发显现。上半年平板玻璃产量2.75 亿重量箱，格反同比增长12.2%，弹望带交但7—11 月只同比增长5.5%。易性研究需求下滑凸显了供给过剩的市场严重性。由于浮法玻璃生产线放水停产后窑炉基本报废，玻璃复产时需要重建，行业成本在5000 万元以上，格反因此企业面对市场不景气时，弹望带交首先考虑的易性研究都是加大降价力度来减少库存，而不会轻易选择停产，市场从而使得08 年玻璃价格持续走低。玻璃

    虽然7 月以后油价快速回落，行业但需求疲软下的格反成本降低只是进一步打开了企业的降价空间，盈利能力更趋恶化：9－11 月平板玻璃毛利率7.7％，同比下降11.1 个百分点，比6－8 月下降2.7 个百分点，全行业亏损2.8 亿元（去年同期盈利11.6 亿元），亏损额比6－8 月增加85％。

    11 月以来，需求疲软的局面更加恶化，浮法玻璃价格加速下跌，临近年底时，市场实际成交价格已较年中跌去30%左右，企业亏损加剧，被迫越来越多地选择放水停产。据中国建材信息总网的统计，截至12 月底，全国停产的浮法玻璃线已达41 条，占总数的20%左右。

    11 月以来价格加速下跌的主要原因是经销商对09 年的形势普遍悲观，不敢备货，而企业为回收资金不得已大幅降价甩货。产能的收缩使得库存出现下降，12 月末要点联系玻璃企业库存增幅已从8 月份的55.38%（06 年1 月份以来的非常大增幅）降至20.22%。

    产能收缩、需求下降有可能使玻璃行业形成供需的再度平衡。目前库存已降至较低水平，预计再经过1—2 个月可基本消化完毕。如一季度末需求有所复苏，玻璃价格有望出现一轮幅度非常大的反弹（实际上目前价格已有企稳反弹的迹象），由于停产的生产线恢复生产至少需要2—3 个月的时间，价格反弹很可能持续到2 季度末。目前我们仍然维持“中性”的行业评级，但提醒投入资金者关注未来玻璃价格反弹可能带来的交易性机会。